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　　本周专题：环球看，机械视觉行业由少数邦际龙头垄断，外露两强周旋状况。美邦的康耐视(cognex)及日本的基恩士(Keyence)两大巨头险些垄断了环球 50%以上的墟市，两者根基均基于主题零部件手艺(操作编制、传感器)供应检测修立及相应的管理计划。了解基恩士和康耐视等环球龙头可能总结以下重心： （1） 行业龙头收入周围越过 300 亿元，且坚持坚固增加。 2020 年基恩士和康耐视收入周围分辩抵达 327.5 亿元和 53.3 亿元，且近 10 年基恩士、康耐视收入和净利润复合增速均越过 10%； （2）行业龙头轻资产运营，剩余才干较强。2019 年，基恩士和康耐视的毛利率分辩为 81.8%和 73.85%，净利率分辩为 35.9%和 28.10%。 行业龙头均为轻资产运营，硬件以代工为主，紧要为客户供应高毛利率的管理计划。 （3）行业龙头人均创收高，邦内企业增加潜力大。2019 年基恩士和康耐视的人均创收分辩为 59.26 万美元和36.8 万美元，而奥普特等邦内机械视觉企业人均创收均有 60.7 万元操纵，来日擢升潜力较大。 （4）行业龙头话语权较强，现金流绝顶好。基恩士和康耐视内行业中的话语权都很高，现金流境况均绝顶好。 （5）环球化结构。基恩士日本、美邦和中邦的收入占比分辩为 47.14%、14.67% 和 11.58% 。康耐视美邦、欧洲和中邦的收入占比分辩为34.13%、31.39%和 15.86%。 （6）基恩士产物品类更全，角逐能力更强。 康耐视紧要产物为机械视觉编制，基恩士产物征求机械视觉编制、传感器、丈量编制、PLC、激光加工修立等，产物品类加倍丰裕，正在收入周围以及剩余才干方面均强于康耐视。

　　本周主题概念： （1）完全控制高端修设、智能修设焦点，环绕工业装置数字化、工业互联主动化的大倾向优选标的。中心推举工业机械人邦产龙头品牌埃斯顿、工业左右装备上风种类川仪股份，激光财富用左右编制柏楚电子、激光器龙头锐科激光等，中心闭怀 DCS 龙头并切入工业软件体例的中控手艺、闭怀工业主动化链条上优质标的埃夫特、汇川手艺、绿的谐波等；（2）控制“碳达峰，碳中和”主线，光伏修立规模，工艺迭代外露加快趋向，高生长的贝塔叠加工艺更迭鼓动的修立更替需求，捷佳伟创等公司连续推举；锂电修立处内行业扩容的大赛道上，行业景心胸抬升，修立公司具备贝塔属性，连续闭怀克来机电、先导智能等；核电规模，咱们坚毅以为核电是达成碳中和不成或缺的枢纽，中心推举江苏法术、中密控股；（3）低估值二线龙头迎来价钱再察觉，中心推举板式家具修立龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警编制龙头青鸟消防等；（4）切磋细分赛道上的长久坚固性和生长性，陆续中心推举广电计量，斯莱克，闭怀华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽协力等。

　　行业动态综述。工程死板方面，CME 预估 2021 年 2 月开采机（含出口）销量 22000 台操纵，同比增速 137%操纵，工程死板连续高景气，创议中心闭怀；油气方面，环球油价连续走高，重回 60 美元/桶以上，油气勘察开拓希望逐渐回暖，管网加快扶植的大逻辑正逐渐兑现，创议中心闭怀油气装置行业；光伏方面，财富链具体供需将坚持偏紧时势，需乞降剩余擢升驱动中逛供应商扩产愿望络续加强，修立厂商率先受益。锂电方面，环球电动化趋向显然，动力电池厂商扩产踊跃性稳步擢升，龙头修立企业希望富裕受益。机械人方面，2021 年 1-2 月我邦工业机械人产量累计同比增加 117.6%；汽车和 3C 需求滥觞回暖，另外，大基修和新基修加快，轨道交通、航空航天、医疗工具必赢唯一、工程死板等高端细分墟市给机械人行业带来了不少新订单。

　　危机成分： 环球疫情加快扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，邦内后续经济增加乏力。